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煙臺萬華600309新起點5年實現再跨越

发布时间:2019-11-08 23:09:04

烟台万华(600309):新起点,5年实现再跨越

根据我们家电、汽车、化纤行业的预测,2010年我国冰箱、冰柜产量同比增速%,汽车产量同比增长17%,氨纶产量同比增长23%另外,冷藏集装箱、太阳能热水器、环保板材在我国均处于快速发展期,增速都将在20%以上预计2010年我国MDI需求增长14.3%达到120万吨,其中聚合MDI增长16%,纯MDI需求增长10%

我们分析认为2010和2011年全球MDI供求总体平衡,2012年由于全球没有新的MDI装置投产,若需求量继续维持%的增速(约相当于万吨),则全球MDI供应会呈现偏紧的状态

公司是国内苯胺企业最大的客户,之前基本完全依赖外购,2009年外购量占国内商品量的36%公司36万吨苯胺今年6月投产后,公司原料将大部分实现自给,国内苯胺过剩程度将更严重苯胺市场的格局将发生巨大变化,苯胺价格将迎来向下的拐点

今年6月投产的宁波二期30万吨MDI项目配套建设27万吨硝酸、36万吨苯胺,我们测算采用自产苯胺能够使MDI吨成本下降1264元

今年一季度公司差异化MDI利润占到总利润的25%,反映公司差异化产品正走出襁褓,茁壮成长氢化MDI(H12MDI)产能今年5月将从2000吨改造为3000吨;HDI在宁波开始建设1.5万吨产能未来两年,公司净利润将从之前的10亿元上升至20亿元以上的水平

我们预测公司年EPS分别为0.9、1.28、1.59元,近期公司股价大幅下跌,我们担忧的短期估值偏高的风险得到释放,建议投资者"增持"

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