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不确定性消除 期债迎来转机

发布时间:2019-10-20 13:42:12

随着困扰长债的地方债供给问题明朗化,13日市场迎来反弹,十年期合约一改颓势,表现强于五年期合约。市场人士指出,定向发行方式较大程度降低了置换债对市场的冲击,在经济复苏不断被证伪、货币政策持续放松的环境下,长债率仍有下行空间,短期不确定性的消除或带来短期交易性机会。

供给担忧缓解 十年期债抢跑

13日,两连跌后的期货迎来全线上涨,十年期合约跑赢五年期合约。具体看,13日五年期国债主力合约TF1506先抑后扬,收在97.445元,上涨0.145元或0.15%;十年期国债期货主力合约T1509高开高走,收在97.225元,上涨0.24元或0.25%。

12日晚间,近期持续困扰债市的地方政府置换债券发行配套方案最终落地,为债券市场尤其是长期限债券注入一针强心剂。今年春节后,中长期债券陷入持续震荡,即便在上月降准后,短债一路走牛的情况下,长债仍无动于衷,市场顾忌地方债供给被视为是背后主要的症结所在。由于标的债券为中长债,期间国债期货走势同样乏善可陈。

据机构测算,初步预计今年地方债净发行额为1.6万亿元,净供给数倍于往年规模,而地方债期限三到十年,对市场上中长期债券的承接自然是巨大的考验。在这1.6万亿元的净供给中,1万亿元的2015年第1批存量到期地方债务置换债券备受关注。如果没有配套解决方案,上万亿地方债净供给将确定性地推高中长期无风险利率。尽管市场确信相关部门将对地方债发行作出妥善安排,但在配套方案明确前,机构始终欠缺做多地方债的勇气。而12日晚、和联合发布了“财库102号文”,明确了发行地方债的方案,消除了困扰长债的最大的不确定因素,从而为长债展开修复行情扫清了障碍。

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