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莫尼塔:三季度GDP增速微弱反弹至趋势增长率附近

发布时间:2019-10-09 18:35:54

莫尼塔:三季度GDP增速微弱反弹至趋势增长率附近 2010-10-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示三季度季调后GDP环比增速较二季度出现了微弱的反弹,我们认为这应该是企业修正二季度过度悲观预期所带来的结果。从环比增速的角度来看,3季度增速已恢复至潜在增长率的水平。然而,未来企业对短期经济走势的预期稳定后将会更加关注中期的增长动力。在未找到明显的经济驱动因素之前,后期经济环比增速将有可能在当前位臵维稳,在这样的背景下,政府主动调控所带来的影响就将变得比较关键。

报告摘要从环比增速来看,季调后3季度GDP环比折年率为8.8%,略高于二季度的8.7%,三季度经济增速基本上已经恢复至潜在增长率附近,产出缺口闭合。随着产出缺口逐步修复,企业将再次开始关注经济中期的增长前景。在没有找到明确能替代出口的新增长动力之前,经济增速很难实现一个V型的反弹,更可能的将是在当前的水平上维稳。

9月份固定资产投资增速继续缓慢下行。然而,考虑到地产投资增速的正面拉动,其他领域投资增速仍然处于较为明显的下行通道中。后期需密切关注地产二次调控以及有可能出台的房产税政策对投资的影响。在地产投资重入下行周期的情况下,经济仍面临一定的下行压力。

9月份社会消费品零售增速18.7%。消费情况较为平稳。然而,汽车销售金额同比增速出现了一定程度的下滑。从后期的情况来看,由于年底购税减免优惠可能退出这一扰动因素,有可能会使得明年1季度的需求在今年4季度提前释放。由于汽车在零售额中占比较大,这一因素所带来的影响将较为关键。

9月公布的CPI和PPI基本符合市场预期,CPI的环比上行速度符合历史季节性规律,同比增速的上升主要是受到季节性因素的影响。我们维持10月份CPI同比增速有可能达到4%、之后将逐步回落的判断。这样的通胀水平,应该不会触发央行再次加息。

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